Analyse hebdomadaire

Croissance difficilement soutenable au-delà de +3%. Pressions sur les marges des entreprises. Aplatissement de la « yield curve ». Fin de l’expansion des PE. Prudence sur le S&P 500. Points clés Croissance américaine difficilement soutenable au-delà de +3% Une reprise de l’inflation pourrait être la surprise de l’année Aplatissement de la « yield curve » [...]

La croissance en zone euro accélère. Stabilisation temporaire de l’euro. La hausse des taux longs se profile en 2018. Les valeurs européennes surperformeront en 2018. Points clés La BCE semble particulièrement optimiste et garde le cap de sa politique monétaire Perspectives de croissance relevées à +2.3% (2018) L’inflation restera modérée en 2018 (+1.4%) Pas de [...]

Les négociations sur le Brexit reprennent. Le PIB résiste (+0.4%). La BoE laissera ses taux inchangés pour un temps. L’inévitable hausse des taux longs. Léthargie du marché actions. Points clés Progression du PIB de +0.4% et +1.5% sur un an Enfin des progrès suffisants pour passer à la deuxième phase des négociations Capitulation du Royaume-Uni ? [...]

L’économie japonaise est toujours dynamique. Les exportations restent le moteur principal. La consommation hésite encore. Le Nikkei reflète peut-être déjà la progression des bénéfices. Points clés Nouvelle progression du PIB de +0.6% au 4ème trimestre et +2.5% en rythme annuel Plus longue expansion économique au Japon depuis le milieu des années 90 Les exportations tirent [...]

Boom du secteur manufacturier. Relance probable des exportations et de la consommation. La faiblesse du franc se poursuivra. Plus de 25 milliards de bénéfices pour la BNS en 2017. Points clés PIB en hausse de +0.6% au 3ème trimestre et de +1.2% sur un an Perspectives solides pour le dernier trimestre Croissance du PIB estimée [...]

Le Bitcoin ne sera pas une monnaie. Banques centrales hostiles aux crypto-monnaies privées. Technologie « Blockchain ». Cadre réglementaire plus contraignant. Eclatement de la bulle en 2018 ? Points clés Le Bitcoin n’est pas et ne sera pas une monnaie légale sous sa forme actuelle Banques centrales hostiles aux crypto-monnaies privées - Survol des positions [...]

Crises et incertitudes profitent au Bitcoin. La raréfaction de l’offre est programmée. Le Bitcoin n’est pas une monnaie mais un actif. La troisième bulle spéculative s’intensifie. Eclatement en 2018 ? Points clés   Black Friday et Cyber Monday poussent le Bitcoin à 10'000 USD 300'000 nouveaux utilisateurs sur la plateforme Coinbase juste avant le weekend [...]

Valorisation extrême du S&P 500 (PE 22x). Prime de risque à nouveau irrationnelle. Volatilité historique au plus bas depuis 2007. Un échec de la réforme fiscale pourrait faire plonger Wall Street. Points clés Exubérance irrationnelle ou simple excès d’optimisme à court terme ? Valorisation extrême du S&P 500 en 2017 Les GAFA et Microsoft représentent [...]

La gestion passive est beaucoup plus active qu’elle n’y parait. Le rôle de la gestion indicielle dans la formation de bulles spéculatives. Quand la gestion indicielle pousse à la prise de risque maximale. Points clés 1200 ETF indiciels et actifs cotés en bourse suisse Développement des ETF indiciels : une réaction aux stratégies concentrées et [...]

Le dollar renoue avec la hausse. L’euro profite du renforcement des fondamentaux. Poursuite de la stabilisation de la livre. Retour du yen entre 115 et 120 au cours des prochains mois. Points clés Le dollar US profitera de l’amélioration notable des perspectives économiques et du différentiel de rendement au cours des prochains mois Les positions [...]