Analyse hebdomadaire


11 Jan

Retour de la ruée vers l’or et nouveaux records attendus en 2021

Fondamentaux favorables à l’or. Poursuite de la progression de la demande d’investissement. Retour du facteur inflation. Stagnation de la production. Hausse de la demande mondiale. Points clés Retour en force du facteur « inflation » Support des taux d’intérêt nominaux et réels Expansion nette de la masse monétaire Influence réduite des risques géopolitiques Rôle limité [...]
21 Déc

Jusqu’où la réduction des primes de risque peut-elle aller en Europe ?

L’UE peut enfin débloquer les 750 Mrds. du plan de relance. Contraction probable du PIB au T4. La BCE va accroître ses programmes de soutien. La baisse des primes de risque atteint ses limites. Retour des risques sur les marchés. Points clés Fin du 1er suspense : l’Union européenne va enfin pouvoir distribuer les 750 [...]
11 Déc

Prime de risque plus attrayante pour la dette gouvernementale US

Ralentissement de la dynamique économique. Emploi et consommation fragilisés. Priorité à la croissance. Poursuite obligée de la monétisation des déficits. Hausse des profits des actions. Points clés La dynamique du PIB devrait fortement ralentir au 4ème trimestre L’emploi reste fragile et pourrait pénaliser la consommation Les 4 priorités du nouveau président américain Hausse du déficit [...]
04 Déc

Le PIB suisse surprend et s’avère le plus résilient des pays développés

Croissance supérieure aux attentes. Demande intérieure solide. Perspectives positives pour 2021. Le franc semble toujours surévalué. Un franc suisse numérique ? Consolidation des actions suisses. Points clés  Le PIB suisse bondit de +7.2% au 3ème trimestre et efface pratiquement la chute de -8.6% à la fin juin La demande intérieure surprend par sa vigueur La [...]
02 Déc

Un réveillon de la Saint-Sylvestre amer pour le Royaume-Uni

Contraction probable de -2.5% au T4. Risques conjoncturels croissants en début 2021. Marge de manœuvre limitée de la BoE. Faiblesse de la livre sterling. Discount de 17% pour le FTSE 100. Points clés Encore quelques jours pour éviter un Brexit sans accord désastreux pour les britanniques Rebond temporaire du PIB au 3ème trimestre Contraction probable [...]
20 Nov

Le Nikkei profite de résultats de sociétés meilleurs qu’attendus

Plus forte relance du PIB (+5.2%) au T3. Contraction globale de –5.3% en 2020. Politique monétaire expansive jusqu’en 2023. Résultats des sociétés 30% supérieurs. Nikkei au plus haut depuis 1991. Points clés La troisième vague de Covid-19 touche le Japon et menace la dynamique économique La relance économique s’avère plus forte qu’escomptée au 3ème trimestre [...]
15 Oct

Un automne difficile pour le Royaume-Uni avec un « no deal » en vue

Croissance décevante du PIB. Risques conjoncturels accrus au T4. La BoE envisage d’introduire des taux négatifs. Taux longs proches de zéro. Perspectives négatives pour la Livre et les actions. Points clés Un Brexit sans accord se profile, le scénario du pire devient de plus en plus probable 1 trillion d’euros d’échanges commerciaux soumis à de [...]
14 Oct

Fléchissement de la conjoncture dans l’UE en fin d’année

La crise sanitaire fait son retour en Europe. La BCE monétise les dettes publiques et privées. Les marchés de capitaux sont sous contrôle. L’accord du 21 juillet renforce l’euro. Risques significatifs de baisse pour les actions. Points clés Fléchissement de la conjoncture dans l’Union européenne L’Allemagne soutient la croissance européenne Il faudra repenser les règles [...]
13 Oct

Election présidentielle US : « a game-changer » pour les marchés ?

Anticipations trop optimistes pour le PIB US. Ralentissement probable de la croissance au T4. Hausse du déficit budgétaire. Soutien massif et sans faille de la Fed. Risques élevés pour les actions. Points clés  La deuxième vague de Covid-19 pourrait ralentir la reprise économique américaine Anticipations trop optimistes pour le PIB américain ? Les élections américaines [...]
29 Sep

Le Nikkei profite encore de meilleures anticipations pour 2021

Plus forte contraction du PIB (-7.9%) et des profits des sociétés (-46%) au T2. Relance du PIB attendue au T3. Croissance des bénéfices de +21% en 2021. Valorisation excessive du Nikkei. Points clés Le changement de 1er ministre japonais n’aura pas d’influence sur la politique économique Le PIB japonais s’est contracté plus fortement qu’attendu au [...]